انهار سهم HubSpot بنسبة 19% – ماذا يعني ذلك بالنسبة للوكالات الشريكة
في يوم الخميس 7 مايو 2026، أعلن ياميني رانجان، الرئيس التنفيذي لشركة HubSpot، أن الشركة كانت تغير كيفية فرض رسوم على العملاء مقابل ميزات وكيل الذكاء الاصطناعي. بدلاً من فرض رسوم على استخدام الحوسبة بغض النظر عن النتيجة، ستتحول HubSpot إلى التسعير المستند إلى النتائج. لن يدفع العملاء إلا عندما يقوم وكيل الذكاء الاصطناعي بحل تذكرة دعم أو تقديم عميل محتمل مفيد للمبيعات. كما خفضت الشركة أسعار وكلاء خدمة العملاء الذين يعملون بتقنية الذكاء الاصطناعي وبدأت في تقديم نسخة تجريبية مجانية مدتها 28 يومًا.
وكان رد فعل وول ستريت فوريا. أغلقت أسهم HubSpot منخفضة بنسبة 19% يوم الجمعة 8 مايو عند 197.35 دولارًا، بعد أن لامست 180.50 دولارًا خلال الجلسة. انخفض السهم الآن بنسبة 40٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن ويظل أقل بحوالي 70٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق في عام 2021. وقام ويليام بلير بتخفيض تصنيف السهم. خفض كانتور فيتزجيرالد تصنيفه إلى محايد.
ومع ذلك، ارتفعت إيرادات الربع الأول بنسبة 23٪ لتصل إلى 881 مليون دولار، متجاوزة التقديرات. ارتفع عدد العملاء بنسبة 16٪ على أساس سنوي ليصل إلى ما يقرب من 300000. تم رفع التوجيه لمدة عام كامل. يقوم وكيل خدمة عملاء الذكاء الاصطناعي بحل التذاكر في حوالي 70% من الحالات. قام بتنشيطه أكثر من 9000 عميل.
هذه هي اللحظة التي تجعل الناس يصلون إلى نتيجة متسرعة. ستراقب الوكالات البالغ عددها 3954 في HubSpot Solutions Partner Marketplace، والتي تتخصص الآلاف منها في تحسين محركات البحث وتصميم مواقع الويب، هذا الأمر عن كثب وتتساءل عما إذا كان يجب مضاعفة تبعيات النظام الأساسي الخاصة بها أو التحوط منها أو تنويعها بهدوء.
نصيحتي: قبل القيام بأي من ذلك، اذهب لمشاهدة فيلم.
الحالة غير البديهية لثروة الدجال
Quackser Fortune لديه ابن عم في برونكس هو فيلم أُنتج عام 1970 من بطولة جين وايلدر. يكسب شخصية العنوان رزقه من جمع روث الخيول من شوارع دبلن وبيعه إلى البستانيين. انه جيد في وظيفته. لديه عملاء مخلصين. يعمل بجد ويعرف حرفته. وهو يراقب أيضًا اقتراب انقراض سبل عيشه بالكامل. الحكومة الأيرلندية على وشك استبدال عربات التوصيل التي تجرها الخيول والتي تزود مخزونه بالمركبات الآلية. تختفي الخيول. Quackers ليس لديه مكان يذهب إليه.
درس الفيلم لا يتعلق بمهارة Quackser. مهارته حقيقية. المشكلة هي أن مهارته مقترنة تمامًا بآلية توصيل واحدة يعمل العالم على التخلص منها تدريجيًا بهدوء.
اقرأ الآن الفقرة المدفونة في كتاب آرون بريسمان بوسطن غلوب القصة التي سوف يتخطاها معظم القراء:
“كان المستثمرون قلقين بالفعل من أن عملاء HubSpot قد يبدأون في برمجة برامج الأعمال الخاصة بهم باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي مثل Claude Code، مما يؤدي إلى خفض المبيعات. لاحظت ياميني رانجان، الرئيس التنفيذي لشركة HubSpot، أن العملاء لديهم الكثير من البيانات القيمة المخزنة في برامج شركتها بحيث لا يمكنهم التخلي عن تطبيقاتها”.
هذا هو الوضع الاستراتيجي برمته في جملتين. والسؤال الذي يطرحه بالنسبة للوكالات الشريكة لـ HubSpot ليس ما إذا كان السهم سوف يتعافى. إنه ما إذا كان نموذج أعمالهم الخاص أكثر خداعًا مما يبدو.
التمييز الذي يهم
الوكالة التي تبيع تطبيقات HubSpot لا تواجه مشكلة لأن سعر السهم انخفض بنسبة 19% في يوم واحد. إن Rangan على حق في أن العملاء الذين لديهم سنوات من بيانات إدارة علاقات العملاء (CRM) وتاريخ خطوط الأنابيب وسجلات الاتصال المضمنة في منصة HubSpot لن يقوموا بنسخها نظرًا لوجود Claude Code. إن خطورة البيانات أمر حقيقي، وهي تحافظ على ثبات برامج المؤسسة حتى عندما تبدو البدائل جذابة.
الخطر الأكثر إثارة للاهتمام هو أكثر دقة. يشير تحرك HubSpot إلى التسعير على أساس النتائج إلى شيء ما حول المكان الذي يأخذ فيه عصر الذكاء الاصطناعي البرامج بعيدًا عن التراخيص القائمة على المقاعد ونحو نتائج قابلة للقياس. إن الوكالة التي قامت ببناء عرض القيمة الخاص بها حول تكوين HubSpot، وبناء سير العمل، وتدريب فرق العملاء، أصبحت في وضع مختلف جذريًا عما كانت عليه قبل عامين. إذا كان بإمكان وكلاء الذكاء الاصطناعي التابعين لـ HubSpot الآن حل 70% من تذاكر خدمة العملاء دون تدخل بشري، فما مقدار أعمال التكوين والتدريب التي لا يزال يتعين القيام بها بواسطة وكالة خارجية؟
السؤال ليس “هل يحتضر HubSpot؟” – نمو إيرادات الربع الأول بنسبة 23% لا يشير إلى أن الشركة تحتضر. والسؤال هو ما إذا كان العمل الذي تقوم به الوكالات الشريكة يشبه إلى حد كبير حرفة Quackser الحقيقية، حيث يفهم العملاء ويصمم الأنظمة التي تخدمهم، أو يشبه إلى حد كبير دلوه ومجرفته، والتنفيذ التكتيكي المحدد الذي كان دائمًا وسيلة لتحقيق غاية.
إن المحترفين الذين فصلوا بين هذين الأمرين في أذهانهم هم في وضع أقوى بكثير من أولئك الذين لم يطرحوا السؤال بعد.
ما يخبره تقرير الأرباح للشركاء فعليًا
هناك العديد من نقاط البيانات المدفونة تحت انخفاض الأسهم التي تهم أكثر من سعر السهم بالنسبة للوكالات التي تفكر في الأشهر الـ 18 المقبلة.
لدى وكيل عملاء الذكاء الاصطناعي في HubSpot الآن أكثر من 8000 عميل نشط ومعدل حل يبلغ 70%. تعمل الشركة على توسيع بنية إدارة علاقات العملاء (CRM) الخاصة بها للسماح لوكلاء الذكاء الاصطناعي الخارجيين بالاتصال عبر واجهة برمجة التطبيقات (API)، مما يعني أن النظام الأساسي أصبح بنية تحتية لسير عمل الذكاء الاصطناعي الأصلي بدلاً من وجهة في حد ذاته.
إذا استمر هذا المسار، فإن النظام البيئي لـ HubSpot يحتاج إلى نوع مختلف من الشركاء عما كان عليه في عام 2022. تنفيذ أقل، المزيد من الإستراتيجية. تدريب أقل للمستخدمين على القوائم وسير العمل، والمزيد من تصميم مدخلات البيانات وتعريفات النتائج التي تحدد ما إذا كان وكلاء الذكاء الاصطناعي يعملون بشكل جيد أم ينحرفون. وهذا هو المحور الذي يتطلب طرح أسئلة غير مريحة الآن، في حين أن نموذج الأعمال الحالي لا يزال يعمل. لم تكن مأساة الدجال هي اختفاء الخيول. لقد انتظر حتى لم يعد لديه أي نفوذ.
الوجبات الجاهزة العملية
لدى HubSpot 299000 عميل ورفعت توجيهاتها للعام بأكمله حتى مع انخفاض أسهمها. هذه ليست شركة في حالة انهيار. إنها شركة تمر بمرحلة انتقالية حقيقية، ويخلق هذا التحول حالة من عدم اليقين على المدى القصير. إن عدم اليقين على المدى القصير هو بالضبط عندما تقوم الشركات التي تفكر بوضوح في التمييز بين الخبرة الدائمة والتكتيكات الحالية ببناء ميزة طويلة المدى.
الخبرة الدائمة في هذا النظام البيئي: فهم ما يحتاجه العملاء فعليًا، وتصميم أنظمة حول النتائج بدلاً من الميزات، ومعرفة كيفية قياس ما إذا كانت الأدوات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تقدم قيمة تجارية حقيقية أو ضوضاء أقل تكلفة.
التكتيك الذي قد لا يتم نقله: إعداد الفواتير لساعات تكوين سير العمل الذي يتعامل معه الآن وكلاء النظام الأساسي تلقائيًا.
في النهاية، يجد Quackser شيئًا جديدًا، لا يخلو من الألم، وليس قبل أن يصل إلى الحضيض. السؤال هو هل وجدها في الوقت المناسب؟
المزيد من الموارد:
صورة مميزة: رومان سامبورسكي / شاترتسوك
