Asignación de activos por edad: cómo ajustar el riesgo de su cartera a lo largo del tiempo

La asignación de activos, la división entre acciones, bonos y efectivo en su cartera, es uno de los mayores impulsores de cuánto crecen sus inversiones y cuánto oscilan durante un mal año.

Durante décadas han existido reglas generales basadas en la edad para ayudar a los inversores a encontrar un punto de partida razonable, pero las fórmulas clásicas han cambiado significativamente a medida que la esperanza de vida ha aumentado y el panorama de inversión ha cambiado.

Esta guía analiza las reglas modernas basadas en la edad, cómo se traducen en carteras de ETF canadienses reales y los factores que importan más que su fecha de nacimiento al decidir cuánto riesgo asumir realmente.

La regla clásica ha sido actualizada

La regla general original era simple: resta tu edad a 100, y ese es el porcentaje de tu cartera que debes mantener en acciones, y el resto en bonos y efectivo. Una persona de 30 años poseería el 70% de las acciones, una persona de 60 años poseería el 40%.

Esta regla se creó para una época en la que las pensiones eran más comunes y las jubilaciones más cortas. Dado que los canadienses financian cada vez más jubilaciones de 25 a 30 años en gran medida a través de sus propios ahorros, muchos asesores y proveedores de fondos con fecha objetivo ahora utilizan un punto de partida más alto, restando su edad de 110 o incluso 120, lo que mantiene una mayor parte de la cartera en activos de crecimiento por más tiempo.

Edad	100 menos edad (clásico)	110 menos edad (equilibrado)	120 menos edad (agresivo)
25	75% acciones	85% acciones	95% acciones
30	70% acciones	80% acciones	90% acciones
40	60% acciones	70% acciones	80% acciones
50	50% acciones	60% acciones	70% acciones
60	40% acciones	50% acciones	60% acciones
65	35% acciones	45% acciones	55% acciones

Cómo se ve esto con los ETF canadienses

Los principales proveedores de ETF de Canadá ofrecen carteras todo en uno de fondo único construidas en torno a proporciones fijas de acciones a bonos, lo que hace que la implementación de cualquiera de los objetivos anteriores sea sencilla sin necesidad de comprar y reequilibrar fondos individuales usted mismo.

División de acciones/bonos	iShares	Vanguardia	MER típico	Mejor ajuste
100% / 0%	XEQT	VEQT	0,20% a 0,24%	Horizonte temporal largo (más de 20 años), alta tolerancia al riesgo
80% / 20%	XGRO	VGRO	0,20% a 0,24%	10 a 20 años hasta la jubilación, tolerancia moderada al riesgo
60% / 40%	XBAL	Vbal	0,17% a 0,25%	Cerca o en jubilación, menor tolerancia al riesgo
40% / 60%	XCNS	VCN	Alrededor del 0,20%	Jubilados, priorizando la preservación del capital
20% / 80%	XINC	VCIP	Alrededor del 0,20%	Muy conservador, centrado en los ingresos.

Cada uno de estos fondos se reequilibra internamente, lo que significa que el proveedor compra y vende las tenencias subyacentes para mantener la combinación objetivo, por lo que no es necesario operar manualmente para mantener el objetivo. Lo que estos fondos no hacen automáticamente es moverlo entre categorías a medida que envejece.

XEQT mantiene el 100% del capital indefinidamente; pasar de XEQT a XGRO y a XBAL a medida que se acerca la jubilación es una decisión que usted mismo toma, generalmente dirigiendo nuevas contribuciones al fondo más conservador en lugar de vender sus tenencias existentes directamente, lo que puede generar impuestos sobre las ganancias de capital en una cuenta no registrada.

Asignación de activos por década

Entre los 20 y los 30 años: A falta de varias décadas para la jubilación, la mayoría de las orientaciones se inclinan hacia el extremo más alto del espectro de acciones, comúnmente entre 90% y 100% de acciones. El argumento central es que el tiempo en el mercado permite superar las recesiones, y las acciones históricamente han generado los mayores rendimientos a largo plazo de cualquier clase de activo importante durante períodos tan largos.

Un fondo 100% de capital como XEQT o VEQT puede caer entre un 30% y un 40% en una recesión grave, por lo que esto sólo funciona si está realmente seguro de que no entrará en pánico y venderá durante una crisis.

A los 40: muchos inversores comienzan a introducir una asignación modesta de bonos, que normalmente oscila entre el 70% y el 85% de las acciones. Esto no se debe necesariamente a que la jubilación sea inminente, sino a que una cartera lo suficientemente grande como para importar emocionalmente se beneficia de una volatilidad ligeramente menor, y una pequeña asignación de bonos suaviza una desaceleración sin sacrificar mucho el crecimiento a largo plazo.

A los 50 años: Dado que la jubilación puede tardar entre 10 y 15 años, se vuelve más común una combinación más equilibrada, a menudo en el rango de 55% a 70% de acciones. Esto también suele ser cuando el riesgo de secuencia de rendimiento comienza a entrar en la conversación, ya que una caída significativa del mercado en los años inmediatamente anteriores a la jubilación deja menos tiempo para recuperarse antes de que sea necesario comenzar a reducir la cartera.

A los 60 años y en la jubilación: Las asignaciones comúnmente se establecen en el rango de acciones del 40% al 55%, aunque esto varía enormemente según otras fuentes de ingresos. Un jubilado con una pensión laboral sólida y CPP y OAS completos puede cómodamente tener más acciones que un jubilado que depende casi por completo de su propia cartera para obtener ingresos, ya que las fuentes de ingresos garantizadas reducen la tarea de la cartera de financiar cada dólar de gasto de jubilación.

Por qué la edad por sí sola no es la imagen completa

Algunos factores importan tanto o más que la edad al establecer su asignación real:

• Tolerancia al riesgo. Si una caída del 30% al 40% en el valor de su cartera realmente le haría vender todo presa del pánico, no es el candidato adecuado para una asignación de capital del 100%, independientemente de lo joven que sea o de lo que sugiera la fórmula. La prueba honesta es si uno puede aguantar una crisis severa sin vender, no si en teoría debería poder hacerlo.
• Otros ingresos garantizados. Una pensión de beneficios definidos, una propiedad de alquiler que genera ingresos estables o los ahorros de jubilación separados de un cónyuge reducen la cantidad que su propia cartera de inversiones necesita para soportar todo el peso de sus ingresos de jubilación, lo que puede respaldar una asignación más agresiva de lo que sugeriría la edad por sí sola.
• Horizonte temporal para el dinero específico. Los ahorros para la jubilación y un fondo para el pago inicial de la casa que vence dentro de 3 años no deberían seguir la misma asignación solo porque tienes la misma edad para ambos. Los horizontes temporales más cortos generalmente exigen asignaciones más conservadoras, independientemente de su edad.
• Secuencia de riesgo de retornos cerca de la jubilación. Los 5 a 10 años antes y después de dejar de trabajar se consideran ampliamente como la ventana de mayor riesgo para los retiros de cartera, ya que una caída del mercado durante este período, combinada con retiros de ingresos, puede perjudicar permanentemente una cartera de una manera que la misma caída anterior o posterior en la vida no lo haría. Ésta es la razón principal por la que muchos inversores optan deliberadamente por los bonos en la década anterior a la jubilación en lugar de esperar hasta su fecha oficial de jubilación.

El lugar donde se guarda cada activo también es importante

Más allá de la división de acciones en bonos, la cuenta en la que mantiene cada tipo de activo puede afectar sus rendimientos después de impuestos. En Canadá, vale la pena conocer algunos patrones generales:

• Participaciones que pagan dividendos en EE. UU. son generalmente más eficientes desde el punto de vista fiscal dentro de un RRSP, ya que el tratado fiscal entre Canadá y EE. UU. exime de la retención de impuestos estadounidense estándar del 15% sobre dividendos específicamente para los RRSP, una exención que no se aplica dentro de un TFSA.
• Participaciones amplias centradas en el crecimiento del mercado comúnmente se colocan en una TFSA, ya que todos los crecimientos y retiros de una TFSA están completamente libres de impuestos.
• ETF de bonosque generan ingresos por intereses gravados a su tasa marginal completa, a menudo están mejor ubicados dentro de un RRSP o TFSA en lugar de una cuenta no registrada, donde de otro modo esos intereses se gravarían anualmente.

Si está utilizando un único ETF todo en uno como XEQT o VBAL, esta optimización de la colocación de activos no está realmente disponible para usted, ya que el fondo mantiene todo junto como un solo paquete. Se vuelve más relevante si está creando una cartera a partir de ETF individuales en varios tipos de cuentas.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la proporción adecuada de acciones y bonos para mi edad?

No existe una única respuesta correcta, pero un punto de partida moderno común es 110 menos la edad en acciones y el resto en bonos. Una persona de 40 años que siguiera esta regla apuntaría aproximadamente al 70% a acciones y al 30% a bonos, ajustados hacia arriba o hacia abajo según la tolerancia al riesgo personal y otras fuentes de ingresos.

¿Debería usar 100, 110 o 120 menos mi edad?

Esto depende de su tolerancia al riesgo y su horizonte temporal. La versión de 100 menos edad es la más conservadora de las tres, la de 120 menos edad es la más agresiva y la de 110 menos edad se ubica en el medio como un valor predeterminado equilibrado comúnmente citado. Elija la versión que, de manera realista, podría resistir durante una grave caída del mercado sin vender.

¿Necesito reequilibrar manualmente un ETF todo en uno como XEQT o VBAL?

No. Los ETF todo en uno se reequilibran internamente, lo que significa que el proveedor del fondo mantiene la relación objetivo entre acciones y bonos para usted. Lo que no hacen automáticamente es moverlo entre fondos, por ejemplo de XEQT a XGRO a medida que se acerca la jubilación; esa transición sigue siendo una decisión que usted mismo toma.

¿Cuándo debería empezar a pasar de acciones a bonos antes de jubilarme?

Muchos inversores comienzan este cambio entre 5 y 10 años antes de la fecha prevista de jubilación, aumentando gradualmente su asignación de bonos para reducir el riesgo de secuencia de rendimientos y el peligro de que una desaceleración del mercado llegue justo cuando comienzan los retiros. El cronograma exacto depende de sus otras fuentes de ingresos y de cuánto de sus gastos de jubilación debe cubrir su cartera.

¿Alguna vez son apropiadas las acciones 100%?

Sí, normalmente para inversores con un horizonte temporal realmente largo (diez años o más) y una capacidad demostrada para resistir las crisis sin vender. Los fondos de acciones todo en uno como XEQT o VEQT pueden caer entre un 30% y un 40% en un mercado bajista severo, por lo que esta asignación sólo tiene sentido si ese tipo de caída no lo obligaría a abandonar su plan.

¿Tener una pensión en el lugar de trabajo cambia mi asignación de activos?

Puede. Un jubilado o un prejubilado con una sólida pensión de beneficios definidos, u otros ingresos significativos garantizados, puede razonablemente tener más acciones que alguien que dependa exclusivamente de su propia cartera de inversiones para obtener ingresos de jubilación, ya que la pensión reduce el papel de la cartera en la financiación de gastos esenciales.